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下周牛股推荐：12月5日最具爆发力六大牛股（名单）
用友网络：业绩拐点将至，看好互金及云服务布局
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴砚靖，宋彬 日期：2016-08-11
公司各主要业务均有不同程度的好转，同时随着业务发展深入，新兴的互联网企业级服务及互联网金融服务将与公司根基深厚的传统软件及服务产生融合协同效应，我们认为用友软件业绩拐点将至，未来发展空间广阔。我们对该股给予买入的首次评级，目标价格32.00元。
支撑评级的要点。
传统软件及服务业务多重利好共振，实现业绩快速增长。公司目前业务可划分为传统软件及服务、企业互联网服务和互联网金融服务。公司是国内最大、产品线最为齐全的管理软件及行业解决方案提供商，市场份额超30%，多年稳居首位。
今年以来，在老客户在经济转型期商业形态逐步多样化、国家对国产化程度要求进一步提升、营改增等多重利好影响下，传统ERP产品及服务、多行业解决方案收入有望实现20%左右的快速增长。
企业级服务业务布局完整，为后续用户数量爆发打下坚实基础。经过过去一年多对企业互联网服务的大力投入，财务、数字营销、人力资源及协同办公四大板块布局完成，企业用户数实现高速增长，为后续变现打下坚实基础，看好未来公司内部平台上各产品对接带来的用户使用效果的提升。
互联网金融业务根基扎实，与传统客户优势融合可期。2016年1季度，友金所累计撮合成交金额45.4亿元，与2015年底比增长50%。预计年内累计用户数有望突破100万，将实现盈亏平衡，公司一直以来强调风险控制及业务系统的风险管理，看好互联网金融业务积极稳健发展。
伴随着传统业务的高增长，我们认为用友软件业绩拐点将至，未来发展空间广阔，应予推荐。
评级面临的主要风险。
市场竞争加剧风险、P2P行业监管风险。
估值。
我们预计2016年-2018年归母净利润为3.89亿元、4.86亿元及5.46亿元，每股收益为0.27元、0.33元和0.37元，对应市盈率为91倍、73倍及65倍，给予买入评级，目标价格32.00元。
以岭药业一季报点评：一季度华丽开局，估值处历史低位
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：方伟 日期：2016-04-26
事件：公司4月25日晚间发布公告，2016年一季度实现营收11.02亿元，同比增28.18%;归母净利润1.84亿元，同比增48.57%;基本每股收益为0.16元。预告16年上半年归母净利润2.90-3.34亿元，同比增长30-50%。
点评：
2016华丽开局。收入同比增长28.18%，环比增长51.39%;归母净利润同比增长48.57%，环比增长84.15%，接近业绩预告的上限。主力品种收入延续15年增长态势，其中芪苈强心和莲花清瘟的增速较高（后者同比增长40%），循证医学结果对学术推广的利好效应显现，从半年报的预告来看，高增长可持续。
毛利率大幅提升，费用率维持低位。2016Q1毛利率67.62%，环比提升6个百分点，销售费用率维持在低位（36%），管理费用率10.13%，净利润率提升到了历史高点16.57%，使得净利润增速高于收入增长。
护城河保内生增长，国际化不遗余力。公司以络病理论为中心，通心络、参松养心、连花清瘟、芪苈强心、养正消积均为国家中药保护品种，在“护城河”内逆行业独享高增长。近来年，公司近年来不遗余力推进中药国际化，申报4个ANDA化生药，开拓非专利制剂的海外销售渠道，连花清瘟胶囊向美国FDA正式申报临床试验（IND），吹响国际化号角。
维持“推荐”评级。预计16-18年EPS分别为0.49、0.61、0.78元，对应3月30日收盘价14.76元的市盈率分别为30、24和19倍，当前处在历史估值低位，公司品种质地优良，肩负现代中药国际化的历史使命，维持“推荐”评级。
风险提示：1、药品降价幅度大于预期;2、新进领域经营不达预期。
东华软件：18.5亿收购三公司股权，外延幷购持续推进
类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-07-15
结论与建议：
公司稍早发布发行股份和支付现金购买资産预案，拟以21.17元/股发行4871.87万股，幷支付现金8.19亿元，共计18.5亿元的对价收购群立世纪100%股权（8.5亿元）、联旺信息70%股权（4.12亿元）和云视科技100%股权（5.88亿元）。上述收购完成后，可加强公司云计算业务的实力，幷快速切入地理信息服务和数字电视行业，同时在客户资源、技术能力上实现共享，有利于公司的业务结构升级，实现外延式增长。
我们预计2016-2017年实现净利润12.19亿元和13.56亿元，YOY+9.5%和11%，每股EPS爲0.78元和0.87元，股价对应17年P/E爲25倍。考虑收购完成后的业绩承诺，2016-2017年实现净利润13.77亿元和15.65亿元，按募集配套资金后的16.94亿总股本完全摊薄，每股EPS爲0.81元和0.92元，对应17年PE爲24倍。维持“买入”投资建议，目标价25元（17年27倍）。
18.5亿收购三公司股权：公司稍早发布发行股份和支付现金购买资産预案，计划以8.5亿元的对价收购群立世纪100%股权，4.12亿元的对价收购联旺信息70%股权，以5.88亿元的对价云视科技100%股权。其中，8.19亿爲现金支付，剩余的对价部分则以21.17元/股的价格发行约4872万股股份。同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行募集配套资金不超过17亿元，用以支付本次收购的现金对价及补充流动资金。
群立世纪：群立世纪是企业级IT集成服务商，是Polycom、Novell、EnterpriseDB等品牌的中国总代理。主要産品爲数据中心云计算解决方案和多媒体视讯系统，主要聚焦电力、教育和科研机构，市场区域主要集中在江浙沪地区。群里世纪14、15年和1Q16的营收分别爲3.48亿元、4.19亿元和0.93亿元，净利润分别爲1806万元、3662万元和925万元。其2016-2018年业绩承诺爲0.9亿元、1.18亿元和1.37亿元。
联旺信息：联旺信息是地理信息服务和软件産品综合服务提供商，先后承担了山东、河南、河北、四川、广西等地大量的地理测量工作。公司软件産品主要聚焦农业信息化市场，包括农産品种植管理系统、农村土地承包经营权确权登记管理及颁证、土地流转信息帄台等。联旺信息14、15和1Q16的营收分别爲1931万元、9490万元和1241万元，净利润分别爲713万元、3241万元和816万元。其2016-2019年业绩承诺爲0.4亿元、0.58亿元、0.835亿元和1.002亿元。
云视科技：云视科技是主要産品爲广电数字条件接收设备和广电网络双向改造设备，客户爲各地广电运营商。云视科技14、15年和1Q16的营收分别爲3.04亿、2.51亿和0.48亿，净利润分别爲3236万元、1174万元和131万元。其2016-2019年业绩承诺爲0.4亿元、0.5亿元、0.622亿元和0.75亿元。
盈利预测：我们预计公司2016-2017年实现净利润12.19亿元和13.56亿元，YOY+9.5%和11%，每股EPS爲0.78元和0.87元。
隆鑫通用：中报业绩预计同比增长22%;未来受益农业无人机、微型电动车等
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2016-07-13
投资要点：
1.事件。
公司发布2016年半年度业绩快报，1-6月实现营业收入38.81亿元，同比增长22.94%，其中出口销售收入17.79亿元，占总营业收入比重为45.85%;实现归属母公司净利润4.27亿元，同比增长22.16%。
2.我们的分析与判断。
（一）广州威能及山东丽驰并表促业绩快速增长。
根据公告，2016年1-6月份，广州威能实现销售收入3.2亿元;山东丽驰实现微型电动车销售2.22万辆，同比增长51%，实现销售收入4.2亿元;发动机业务实现营业收入11.2亿元，同比降低5.9%;摩托车业务实现营业收入16.3亿元，同比基本持平;小型家用发电机组业务实现营业收入2.98亿元，同比增长12.3%;轻量化汽车发动机关键零部件加工业务实现收入0.7亿元，同比增长57.6%。
业绩方面，广州威能实现净利润2，707万元，山东丽驰实现净利润3，344万元，两者增加归属母公司净利润3，735.85万元;发动机业务、摩托车、小型家用发电机组业务和轻量化汽车发动机关键零部件加工业务等实现毛利额74，859.8万元，同比增长15%。
公司重点培育和打造“无人机+农业信息化、微型电动车、智能电源”三大主线新业务，我们认为未来将受益于农业植保无人机批量生产应用、微型电动车政策放开等，并将助力公司未来业绩持续稳定增长。
（二）植保无人机将批量生产、大田作业示范推广。
2015年，公司无人机项目建设共投入资金1638.7万元。公司无人植保机将在2016年完成新一轮样机的系统及关键零部件性能测试和可靠性试验，完成大田作业模式下的精准航迹的测试和验证工作，完成在哈尔滨双城区进行无人机大田作业模式的验证和推广工作，实现XV-2产品的小批生产和批量生产;构建大田植保作业服务的运营模式公司此前公告农用植保无人直升机整机农药喷洒完成验证，为公司无人机今年进行批量生产和在北方开展无人机植保大田作业示范推广工作打下坚实的基础。
公司与哈尔滨市双城区已经签署战略合作框架协议。根据协议，双城区选定隆鑫通用作为在其辖区内380万亩大田农作物的无人机航化作业战略合作伙伴。以水稻为例，每季需在秧期、生长期、抽穗期前共喷洒3次农药，而东北地区因气候原因一般一年能种1季水稻，考虑到授粉、病虫害检测等其他作业需求，我们假设平均每年需进行4次作业，按此计算，双城区每年共需进行1，520万亩的喷洒作业;若以每亩作业收入10元计算，则每年公司在双城区农业大田作业收入规模为1.52亿元。
与同类企业相比，公司在双城区作业规模大，营收预期高，有利于发挥公司无人植保直升机续航时间长、负载大的优势。以德奥通航投资的无锡汉和为例，无锡汉和2014年实现销售收入392.73万元，净利润-171.33万元;2015年实现销售收入950.28万元，净利润-170.44万元（未审计）。农业植保无人机行业目前刚刚起步，未来市场潜力很大。
公司自上而下与地方政府签署战略协议，显示了公司强大的实力。我们预计公司大型无人直升机、大面积作业、农业信息化、与地方政府战略合作为特征的 “哈尔滨模式”有望在全国其它地区得以推广落实。
（三）植保无人机服务运营、农业信息化示范落地。
公司入股兴农丰华后，将发挥自身专用农业植保无人机在农业喷洒及农业大数据采集服务方面的优势，与兴农丰华的农业信息化技术和大客户资源优势相结合，提供大数据的采集、分析和定制化服务，为双城区全面打造“全国循环农业示范区”提供农业信息化系统服务支持。双方约定自2016年5月起，隆鑫通用用其研发的大型无人直升机平台在双城区所属区域的大田作物地块进行航化喷洒作业的示范和推广，双城区将予以大力支持，提供相应的便利条件，以促成隆鑫通用尽快实现无人直升机大田植保运营模式。
双方通过优势结合，共同推进农业互联网+的战略落地，隆鑫通用将发挥无人机平台在农业大数据采集、分析和处理方面的集成能力，为双城区全面打造“全国循环农业示范区”提供农业信息化系统服务支持。
在双城区的支持下，隆鑫通用将适时与当地的大型农业生产和服务机构共同成立组建大田农业航化作业的运营服务平台，并在当地建设具有辐射能力、高水平的无人机航化作业运营保障基地。
（四）大型无人直升机有望用于军用、安全、反恐，受益军民融合。
公司无人机为军民两用大型无人直升机。2014年10月，公司旗下珠海隆华XV-1无人直升机产品信息通过中国人民解放军总装备部下属总装备部装备信息采购服务中心相关认证，该产品信息已进入全军武器装备采购信息网，有望在军用、安全、反恐等领域获得突破，未来将受益军民融合。
（五）切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展。
2015年公司出资17，650万元人民币购买山东丽驰原有股东股份，并对山东丽驰增资15，000万元人民币，交易完成后，公司占山东丽驰51%股权，实现对山东丽驰的控股。预计2017年全国微型电动车产值将达到300亿元，公司未来或受益新能源汽车发展。
2015年公司通过发行股份及支付现金方式购买广州超能投资有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权。通过控股威能机电，公司进军智能电源领域;全球商/民用电源设备市场规模约1600亿元/年，公司将受益数据中心、分布式能源建设。
（六）第一期员工持股价格35元，公司安全边际较高。
公司第一期员工持股计划通过二级市场购买的方式完成对公司股票的购买，累计购入公司股票3，498，419股，占公司总股本的比例为0.44%，购买均价为人民币35.01元/股，合计1.22亿元。目前价格倒挂，安全边际较高。
3.投资建议。
预计公司2016-2018年EPS 为1.04/1.19/1.39元，PE 为20/17/15倍;公司受益无人机、农业现代化、“互联网+农业”、新能源汽车、军民融合等主题投资，预计2016年将进一步加快转型，业绩具有上调潜力，维持推荐。风险提示：无人机产业化/农业信息化业务进展低于预期;主业萎缩风险;微型电动车产业政策风险、转型进度低于预期。
创意信息年报&一季报点评：业绩符合预期，全面转向服务运营
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-04-26
业绩符合预期。2015年，公司实现营业收入6.21亿元，同比增长122.62%;实现净利润9805.85万元，同比增长141.53%;拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股;2016年一季度公司实现收入1.08亿元，同比增长222.15%，净利润为亏损977.79万元，同比减少708.94%，主要因公司收购的全资子公司格蒂电力存在明显的季节性销售特征，收入集中在下半年尤其是第四季度，一季度结算的项目总数少，费用支出均衡造成亏损，去年同期亏损达639.83万元，并表后对公司一季度业绩构成影响。
大数据业务迅速崛起。公司在贵州移动的“基于企业大数据技术的辅助管理决策支撑”建设成果已经在中国移动集团内部发布成为二类成果，其他中国移动各省公司可以通过创新管理成果库查询并进入成果引入，将大大助力其全国推广;此外公司重点布局了基于云端数据分析的流量消费服务系统，针对对运营商流量的交易、流转、兑换、结转，根据不同的应用场景，通过流量7个维度属性的不同配置组合提供个性化流量经营项目，是通信运营商按月传统计费等固定模式的重要补充，有望成为未来运营商标配。
业务模式向服务运营全面转型。公司全力推进业务模式由“系统集成+技术服务”逐步向“技术服务+项目运营”转型，年报中明确表示计划未来3年运营项目收入逐步超过传统主营业务。公司一方面深挖并扩张已有传统主营业务，对其进行精耕细作，不断增强客户粘性，另一方面让公司各个运营项目迅速“跑马圈地”，并借助项目前端优势，做出具有广阔价值的数据运营平台：公司wifi 运营项目已启动并升级到了“i-chengdu”、“互联网小镇”规划，成功进入了“雪亮工程”项目即建设覆盖到村及院落的视屏监控点位及联动报警;同时公司正开展 “空地联盟”项目，主要为成都范围内多家航空公司、物流企业搭建线上、线下的交易平台。
外延发展值得期待。2015年通过成功收购格蒂电力，实现了涵盖电力行业、水利行业、节能服务及新能源、智慧城市等多领域、多行业的跨越式发展。公司在年报中明确表示在努力完成当下的重大资产重组工作后继续适时选择重组兼并及对外投资等方式实现外延式发展，将重点关注拥有成熟商业模式及业务市场或具备前沿、过硬的技术实力的优质标的，后续进展值得期待。
投资建议：公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚，正全力向“技术服务+ 项目运营”业务模式转型，此外其持续推进的外延发展战略也值得期待，预计公司2016-2017年EPS 分别为0.91、1.23元，首次覆盖给予“买入-A”评级，6个月目标价100元。
风险提示：大数据业务推广不及预期。
石大胜华：2016Q2业绩大增，六氟磷酸锂项目值得期待
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李振永 日期：2016-07-18
公司事件：公司7月8日披露2016年半年度业绩预增公告，截至2016年6月30日止，半年度归属于上市公司股东的净利润达1.03亿元左右，与上年同期相比将增长190.71%左右。
投资要点：
公司是国内最大的碳酸二甲酯（DMC）生产商，也是国内唯一能够同时供应五种锂电池电解液溶剂的企业。
公司是全球领先的锂离子电池电解液材料供应商，拥有碳酸二甲酯产能10万吨，也是目前国内唯一能够同时提供五种锂离子电池电解液溶剂的企业，下游客户包括比亚迪、杉杉股份、天赐材料、三星、三菱、LG等国内外主要锂电池生产企业，龙头地位稳固。
公司与兖矿国宏合营一套5万吨/年碳酸二甲酯装置项目，有利于缓解公司产能瓶颈。
根据协议石大胜华负责该装置的生产运营，2017年底前，项目每年实现净利润归石大胜华所有，2018年初起，项目每年实现净利润的60%归石大胜华，40%归兖矿国宏所有。此次合作有利于公司短期内缓解产能瓶颈，并且发挥公司在技术和经营管理上的优势，实现双方共赢。
2016年国际油价迎来复苏行情，受益于油品升级政策利好，我们预计MTBE市场会好于去年。
MTBE作为一种优良的高辛烷值添加剂，目前是我国提高催化裂化汽油辛烷值最经济的手段。2016年2月25日，发改委等11个中央部委联合发布了《进一步推进成品油质量升级及加强市场管理》的通知，我们认为随着国Ⅴ标准的实施，我国将加快清洁油品生产供应，MTBE产品市场需求有望实现增长。
公司加速进军六氟磷酸锂，打通锂电池电解液溶剂和溶质一体化产业链，提高公司竞争力。
受益于新能源汽车爆发式增长，自2015年四季度以来，六氟磷酸锂成为化工行业最景气的材料之一，目前价格30万元/吨，部分订单超过40万元/吨，产品供不应求。由于六氟磷酸锂技术壁垒高，随着新能源汽车继续大幅增长，我们预计2016-2017年六氟磷酸锂供应仍将偏紧。公司目前正在进行一期1000吨/年六氟磷酸锂项目建设，预计年底前实现投产;2017年择机进行二期4000吨/年项目建设，同时择机建设新型锂盐双氟磺酰亚胺锂以及电解液添加剂等产品。结合电解液溶剂龙头的基础，公司即将形成“电解液溶剂+电解质+添加剂”的布局，具备完整的锂电池电解液生产能力。我们看好公司未来将向锂电池下游不断拓展，加大石化企业向锂电池产业链厂商的转型力度，未来值得期待。
盈利预期和投资建议。
预计2016-2018年EPS分别为0.82元、1.03元、1.82元，对应PE分别为55倍、44倍、25倍，首次覆盖给予增持评级。
风险提示。
新能源汽车及锂电池行业发展不及预期;项目建设进度低于预期;原油价格大幅波动。
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