张亦巧：原油产量冻结致边际效应递减

张亦巧

　　张亦巧：原油产量冻结致边际效应递减

　　产油国会不会减产这一主宰原油价格近期走势的措施似乎又一次落空了，周二沙特阿拉伯、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔四国于多哈举行闭门会谈以期达成减产协议，不过最终宣布将产量冻结在1月水平，这使得油价在飙升之后急剧下滑。表面上，这一声明标志着暴跌后的原油市场迈出了重大一步，但是冻结也并非是减产，且协议远非完美，而冻结后的边际效应也在递减。
　　边际效应在经济学中的解释为其他投入固定不变时，连续地增加某一种投入，所新增的产出或收益反而会逐渐减少。也就是说，当增加的投入超过某一水平之后，新增的每一个单位投入换来的产出量会下降，之所以存在经济学理论中的边际效应递减，也是此前人们根据事物的发展规律所得出的结论，运用到目前的原油市场，虽然产量冻结，与此前保持不变，而非减少，那么每月持续的产出，且在需求减少的情况下，产生的原油价格的效应其实是在减少的，这也决定了原油价格走势只要在冻结阶段，都无法摆脱困境，总体依然会呈现弱势。
　　既然谈到经济学理论，那不得不说说微观和宏观两个方面，，微观方面，OPEC国家与非OPEC 国家目前好像还没有哪一个国家愿意面对低油价采取实质性的措施，更多的仍然沉迷于抢夺市场份额而非放弃市场份额的过程中，虽然有关四个国家达成了冻结协议，而单个体伊朗方面也提及不会与这几个国家商讨减产或者冻结事宜，笔者张亦巧薇.信zhyq505分析所以只要有一个个体背道而驰，而其中又各有打算，那么这个减产就很难达成，宏观方面，整体的国际原油库存依然高企，原油需求量因中国经济放缓和国际经济放缓的影响而减少，OPEC国家与非OPEC 国家达成的冻结协议也非减产，所以无论从微观方面还是从宏观方面都决定了减产协议任道而重远，依然遥不可及，整体原油弱势依然会维持。
　　另外一方面，冻结协议从不再增产这样一个角度来看，也可以视为一个利好因素，虽然整体弱势格局不变，但是至少在目前的低位可以看到产油国已经采取了相关的实际行动，而冻结协议的达成也意味着原油从此刻开始技术面和基本面方面都可能短线见底，产量的冻结我们也可以理解为给原油长期的下跌过程设立了一个下限，这一点从原油和沥青的技术面双底可以显现出来，所以短期内的反弹也同样可期，只是反弹高度可能有限，更多的将陷入低位反复筑底盘整的过程当中，直至国际经济形势和整体需求回暖。
　　具体操作：
　　沥青：1.1460做多，止损1430，目标1500到1510
　　2.1550做空，止损1580，目标1510到1520
　　原油：1.189做多，止损186，目标193到194
　　2.198做空，止损201，目标194到195

原油分析师

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